（以下内容从国金证券《具身智能行业研究：宇树机器人演唱会惊艳伴舞，银河通用完成3亿美金融资》研报附件原文摘录）
核心观点：
机器人：景气度加速向上，本体持续展示产品能力，投融资热度不减。
宇树科技人形机器人于王力宏演唱会完成高难度伴舞，引发全球热议。6台H1机器人精准同步完成包括“韦伯斯特空翻”在内的复杂舞蹈动作，不仅是对其运动控制、稳定性和集群协同能力的极限压力测试，更是一次现象级的公众展示。人形机器人正从实验室和工厂，成功闯入大众文化与消费级视野，极大提升了行业社会认知度与想象空间。
美国机器人基础模型公司Skild AI获软银、英伟达超10亿美元投资意向。此次巨额融资洽谈凸显国际顶级资本对机器人“大脑”（AI大模型）与“小脑”（灵巧操作）融合技术路线的极度看好，标志着行业竞争已进入由底层通用智能驱动的更高维度。
银河通用宣布完成新一轮超3亿美元融资。本轮融资由中国移动链长基金领投，中金资本、中科院基金、苏创投、央视融媒体基金、天奇股份等重大投资平台及产业巨头联合注资，并获得了来自新加坡、中东的国际投资机构及老股东的持续加注。此次融资创下具身智能领域单轮融资规模的新高。本轮融资将主要用于具身大模型核心技术突破、产业化落地以及全球化拓展等方面。
逐际动力发布全球首款“一机多态”具身机器人TRON2。TRON2实现了轮式、轮足、足式三种运动模态的自由切换，突破单一形态机器人的场景局限，开创性地提升了复杂环境下的通过性与任务适应性。机器人产品设计理念实现重要演进，从“专机专用”向“一机多能”拓展，为规模化商业落地提供了新的硬件形态范式。
投资建议
具身智能是AI最强应用，而人形机器人则是具身智能最重要的方向之一。在电动化之后，为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为最强产业趋势。在机器人领域，下半年可关注新技术迭代及零部件门票行情。（1）本体：汽车主机厂、3C品牌商因为掌握需求场景以及硬件供应链，相对竞争优势正在提升，同时拥有大脑以及硬件迭代能力和需求场景的如华为、字节、小米等人形机器人，仍然是商业逻辑最顺的。看好特斯拉、Figure、华为、字节、小米和智元等机器人制造商。（2）供应链：25H2紧握“门票行情”+技术迭代。1）门票行情：25H2重点关注特斯拉、智元、华为等供应链，特斯拉链是最快进入小批量的供应链，Q2业绩说明会再次表明其量产规划无虞，预计供应链短暂停滞后将重新启动，H2各环节定点将陆续落地，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、PEEK以及粉末冶金工艺；智元供应链变化点在于垂直商业模式的重构，重点推荐全尺寸人形机器人ODM宁波华翔，并关注潜在的PEEK布局；华为供应链重点在下游垂直应用场景的落地。2）技术迭代：H2重点关注灵巧手、电机和PEEK等。灵巧手是人形机器人板块技术迭代最快的部件，H2关注灵巧手核心部件触觉传感器技术方案的迭代（电阻、视触觉等，用量的提升）、丝杠加工技术的迭代（冷锻工艺）等；电机赛道，关注新型磁材如钐铁氮等。由于成本下降和龙头公司示范效应，PEEK替代传统材料将会加速，PEEK有望从丝杠保持架进一步延伸到其他部件。
本周重要行业事件
12月12日，GPT-5.2上线24小时后差评如潮；12月13日，MIT与斯坦福团队在《Science Advances》提出“环闭合抓取”技术；12月13日，谷歌宣布正式把Gemini引入Google翻译，同时还推出了Disco实验性浏览器；12月15日，江西“十五五”规划建议提到，科学布局金属新材料、脑机接口、具身智能及人形机器人等；近日，广西壮族自治区工业和信息化厅印发《广西培育先进制造业集群行动万条》。其中提出，发展智能机器人、具身智能、智能家居等智能产品；近日小鹏汽车董事长何小鹏在硅谷考察时发文，预测物理AI领域会产生大的变局。
风险提示
行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。